انفجار هرمز، زنگ خطر جدیدی برای بازار بورس آمریکا به صدا در آورده است. دیروز بورس آمریکا به دلیل نگرانی‌های دوباره سرمایه‌گذاران از پایداری سودآوری سرمایه‌گذاری‌های کلان در حوزه هوش مصنوعی و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، با ریزش شدیدی مواجه شد. در این وضعیت، سرمایه‌گذاران سهام خود را به فروش گذاشتند و به سمت دارایی‌های امن‌تر، همچون اوراق قرضه دولتی، هجوم بردند.
فرار به سمت امنیت
افزایش تقاضا برای اوراق قرضه به دلیل فرار سرمایه‌گذاران به سمت امنیت، منجر به بالا رفتن قیمت این اوراق شد. از آنجا که سود ثابت اوراق تغییری نمی‌کند، خریداران جدید مجبور به پرداخت قیمت بالاتری برای همان سود ثابت هستند و این موضوع به کاهش بازده واقعی آن‌ها منجر می‌شود. بنابراین، در کوتاه‌مدت، این «فرار به سمت امنیت» به کاهش نرخ بهره اوراق قرضه می‌انجامد.
بیشتر بخوانید: مسعود مرادی: گاز سوخت اصلی نیروگاه‌های کشور است
اما چه چیزی پشت این شوک انرژی قرار دارد؟ نگرانی‌ها از اختلال در عرضه نفت و حمل‌ونقل انرژی از تنگه هرمز، قیمت نفت و انتظارات تورمی را به شدت افزایش داده است. بازارها از یک سو نگرانند که این شوک انرژی بتواند به تورم چسبنده دامن بزند و از سوی دیگر، بیم رکود اقتصادی نیز به جان سرمایه‌گذاران افتاده است. این ترکیب ترس‌ها، باعث شده که سرمایه‌گذاران به فروش سهام و پناه بردن موقت به اوراق قرضه روی آورند.
خطر رکود تورمی و فشار بر بازارها
شوک انرژی همزمان هم تورم را بالا می‌برد و هم رشد اقتصادی را کند می‌کند. در واقع، این ترکیب بدترین سناریو برای بازارها و بانک مرکزی است. ناپایداری افت بازده اوراق قرضه، ممکن است موقتی باشد. اگر شوک انرژی ادامه یابد، تورم انتظاری افزایش یافته و سرمایه‌گذاران برای نگهداری اوراق، بازده بالاتری طلب می‌کنند و در نتیجه، بازده اوراق دوباره به سمت جهش حرکت خواهد کرد.
در این میان، خطر سقوط همزمان دارایی‌ها، معروف به تریپل رد، وجود دارد. اگر ترس از تورم و افزایش نرخ بهره تشدید شود، ممکن است سهام، اوراق قرضه و حتی دلار به‌طور همزمان تحت فشار قرار بگیرند. این وضعیت برای پرتفوی‌های متنوع‌شده بسیار خطرناک است و می‌تواند عواقب جبران‌ناپذیری به همراه داشته باشد.
بانک مرکزی آمریکا، یعنی فدرال رزرو، در این میان در یک تنگنا قرار گرفته است. کاهش نرخ بهره برای حمایت از بورس، ممکن است تورم انرژی را بدتر کند و از طرف دیگر، افزایش نرخ بهره برای مهار تورم، به ریزش بورس دامن خواهد زد. این فشار بر شرکت‌ها و مصرف‌کنندگان نیز مشهود است؛ هزینه انرژی و استقراض بالا می‌رود، حاشیه سود شرکت‌ها کاهش می‌یابد و قدرت خرید خانوارها تحت فشار قرار می‌گیرد.
در نهایت، در بازارهای پرنوسان، ممکن است صندوق‌ها و موسسات مالی برای تأمین وجه تضمین، مجبور به فروش همزمان سهام و اوراق قرضه شوند. این مسئله می‌تواند ریزش‌ها را تشدید کند و به یک بحران جدی منجر شود.
آنچه امروز می‌بینیم، یک واکنش کوتاه‌مدت به شوک انرژی است که ریشه در تنگه هرمز دارد. اگر این شوک ادامه یابد، کاهش بازده اوراق قرضه دوام نخواهد داشت و بازارها ممکن است به سمت دوره‌ای از تورم بالا، نوسان شدید و حتی سقوط همزمان سهام و اوراق قرضه حرکت کنند.
بیشتر بخوانید: قیمت نفت خام برنت به ۱۱۱ دلار و ۲۳ سنت رسید · پریموژ دولنتس: دوراهی تورم انرژی و کندی اقتصاد در اروپا
